【サンマルクHD】牛カツ「京都勝牛」を買収、「第3のブランド」獲得へM＆A加速か？

外食大手のサンマルクホールディングス（HD）が反転攻勢を強めつつある。コロナ禍による業績の急降下を受け、不採算店舗を中心に約180店舗を整理するなど、戦線縮小を余儀なくされたが、一連の構造改革が一段落し、成長軌道への復帰をうかがっている。その起爆剤となるのか、同社として過去最大のM＆Aに踏み切った。

牛カツ「京都勝牛」を子会社化

サンマルクHDは10月初め、牛カツ定食店「京都勝牛」などを展開するジーホールディングス（東京都中央区）を買収すると発表した。112億円を投じ、11月1日に子会社化を完了した。「サンマルクカフェ」、「鎌倉パスタ」（スパゲッティ店）に続く第3の飲食ブランドの確立につなげる狙いだ。

ジーホールディングスは傘下のゴリップ（京都市）、OHANA（愛知県刈谷市）を通じて、主軸の「京都勝牛」のほか、カフェ「NICK STOCK」などの飲食店を手がける。グループの店舗数は現在、直営74（すべて国内）、フランチャイズ43（うち海外21）。2024年9月期業績は売上高92億2000万円、営業利益12億2000万円。

サンマルクHDは2029年3月期を最終年度とする中期経営計画で、既存業態の強化に加え、M＆Aを通じた業態の多角化を推進中。この中で今後も高水準が見込まれるインバウンド（訪日観光客）の取り込みや、海外進出の本格化につながる和食業態の獲得を目指している。

コロナ前を下回るも業績回復途上

サンマルクHDの足元の業績はどうか。コロナ前の2019年3月期は売上高が700億円と過去最高となり、グループ店舗数は920を超えていた。これに対し、2024年3月期の売上高は645億円（前期比11.6％増）と回復途上にある。利益面は低水準ながら2期連続で黒字圏を確保した。

3月末のグループ店舗数は約740。不採算店の整理を進めた結果、2割近く減少した。しかし、「サンマルクカフェ」（294店舗）、「鎌倉パスタ」（200店舗）の基軸2ブランドが経営の屋台骨を担う姿は変わらない。

部門別の売上高構成は「鎌倉パスタ」を中心とするレストラン事業が380億円（前期比14％増）、「サンマルクカフェ」を中心とするカフェ事業が265億円（同8.5％増）。カフェ事業が店舗数で勝るが、顧客単価が高いレストラン事業が売上高を牽引する形だ。

足元の2025年3月期は売上高0.9％減の640億円、営業利益14.5％増の30億円、最終利益2.1倍の21億円を見込む。不採算店舗の整理が前期までにほぼ完了したのに伴い、減損損失の計上が減り、最終利益を押し上げる。

さらに2026年3月期は今回傘下に収めたジーホールディングスの業績が通期でフルに寄与することから、売上高は700億円突破が確実視される。

今年5月、中期計画を組み替え

サンマルクHDは今年5月に中期経営計画を組み替えた。2022年3月期～2026年3月期を対象とする中期経営計画に取り組んでいたが、アフターコロナの到来など外部環境の変化を受けて内容を見直したのだ。

新中期経営計画では最終年度の2029年3月期目標として売上高800億円、営業利益65億円を掲げたうえで、26年3月期までの2年間はその体制づくりを行うとし、以下の3つを重点施策に打ち出した。

①「鎌倉パスタ」業態の継続出店・派生業態の出店によるパスタ業態のポテンシャルの最大化
②「サンマルクカフェ」業態を中心とした運営効率の改善
③既存の有望業態の強化、M＆Aによる新ブランドの獲得など、2027年3月期以降の成長の軸となる第3のブラント確立に向けた投資

「鎌倉パスタ」については出店を着実に進めるとともに、その派生業態である「おだしもん」（出汁をベースとしたパスタと和スイーツ）、「神戸元町ドリア」、「てっぱんのスパゲッティ」などの出店強化を目指す。

次なる大型M＆Aは？

M＆Aによる新ブランドの獲得では「京都勝牛」のジーホールディングスを110億円超で買収し、早速実行に移した。現行の中期経営計画は期間中、M＆Aまたは機動的な株主還元として100億円程度の資金配分を盛り込んでいるが、枠を目いっぱい使った格好だ。

実はこれまで、サンマルクHDはM＆Aに必ずしも積極的ではなかった。過去10年をみても、2022年末に「喫茶マドラグ」4店舗を展開するLa Madrague（京都市）を子会社化したことがある程度。「喫茶マドラグ」は京都を代表する喫茶店ブランドとして知られる。

サンマルクHDは岡山発の全国企業として躍進を遂げた。コロナ禍で右肩上がりの成長に待ったがかかったが、再び、上昇気流に乗ろうとしている。その推進力として、海外展開も見据えつつ、第二、第三の大型M＆Aが出番を待っていそうだ。

◎サンマルクホールディングスの主な沿革

年	出来事
1989	大元サンマルクを岡山市に設立。「ベーカリレストラン・サンマルク」を開店
1990	サンマルクに社名を変更
1995	株式を店頭登録
1999	コーヒーショップ「サンマルクカフェ」を東京都内に開店
〃	高級回転ずし「すし処函館市場」を福岡県久留米市に開店
2002	東証2部に上場
〃	「ベーカリーレストラン・バケット」を兵庫県伊丹市に開店
2003	東証1部に上場（2022年4月、東証プライム市場に移行）
2004	スパゲッティ店「生麺専門鎌倉パスタ」を岡山市に開店
2005	持ち株会社制移行でサンマルクホールディングスに社名変更
2006	炒飯専門店「広東炒飯店」を兵庫県伊丹市に開店
2007	ドリア専門店「神戸元町ドリア」を岡山市に開店
2008	フルサービス喫茶店「倉式珈琲店」を東京都港区に開店
2022	喫茶店経営のLa Madrague（京都市）を子会社化
2024	11月、飲食店経営のジーホールディングス（東京都中央区）を子会社化